PTA产业链正经历利润再分配过程_1

2019-10-29 15:44:58 日照新闻网

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近日市场情绪受宏观环境影响,商品价格整体表现偏弱。对PTA自身来说,基本面较健康,只是下游利润不佳,交易清淡。

原油方面,近期布油在70-75美元/桶区间内徘徊。美国收紧对伊朗政策,通过跟踪伊朗的产量及出口量变动发现,历次制裁对伊朗产量影响约100万桶/日,对出口量影响约60万桶/日。美国加强对波斯湾军事部署,沙特与伊朗之间关系也趋于紧张。另外委内瑞拉政局也较紧张,一度引发市场关于原油断供猜想。笔者认为,受到OPEC减产推动,原油供需紧平衡已实现,当前中东国家供应是最不稳定因素,波斯湾运输航线一旦受阻,就会威胁全球供应。OPEC会议即将到来,而当前油价并未突破前高80-85美元/桶,离沙特为沙特阿美上市而营造的高油价目标还有一段距离,即便以沙特为主导的OPEC国家主动增产来弥补制裁伊朗带来的供应缺口,但考虑到沙特自身利益诉求及OPEC将油价恢复至“合理水平”的主旨,笔者对未来2个月油价持谨慎乐观态度。

PX方面,目前CFR中国PX价格870美元/吨,短短1个月时间内下跌130美元/吨。大炼化时代到来,话武汉哪里治癫痫最好语权强的PTA生产企业都在加紧建设PX装置。一直以来,从PX到PTA再到聚酯的产业盈利多集中于PX端,头重脚轻格局在2019年受到PX产能投放影响得以改变。从价差角度看,当前PX-石脑油价差在300美元/吨的低位徘徊,难以深跌。同时湖北哪家癫痫病医院最好在PX装置投产前期,财务费用较高,企业显然也不希望PX价格跌得过快。因此上游继续让利空间有限,PX进一步深跌可能性不大。

PTA方面,由于供给侧改革实施,PTA产能优化且相对集中,年内新投产装置并不多。截至5月16日逸盛石化PTA内盘现货挂牌价稳定至6660元/吨,外盘卖出价稳定至880美元/吨。恒力石化今日PTA内盘卖出价稳定至6700元/吨,外盘卖出价稳定至840美元/吨。1天之内现货价格下跌约500元/吨,加工费也从之前的超过2000元/吨下跌至1500元/吨。当前期货处深贴水状态,大厂挺价意图明确。

聚酯方面,由于前段时间PTA价格持续上行,导致下游利润不断压缩,至前两日PTA现货价格下跌,才略有改善。因此聚酯企业倾向降负的应对措施,不少装置增加检修预期,上周整体负荷下降2个百分点。库存上,截至5月10日POY、FDY、DTY、短纤库存分别13.3天、18.3天、26.9天、12.3天,说明厂家出货不顺,订单不乐观。4月以来,新订单较少,终端坯布库存累积至高位。据相关调研,绍兴大圆机开工率已从75%下滑到目前的30%,海宁、常熟的经编及长兴、吴江的喷水开机率也有10-20%降幅。另外染厂生意也较差,排单期明显缩短。

我国作为纺服出口大国,不少企业担忧此次贸易摩擦会对出口带来负面影响。理性分析下来,笔者认为,每年我国出口至美国的短纤与长纤约11万吨,加上对美国出口的纺织品服装部分折算成聚酯需求,合30万吨,总计不超过50万吨,当前的2000亿美元商品实际影响有限,即便后面的3000亿元真的提上议程,从国内聚酯每年4500万吨的总产能来考虑,其200万吨以内的出口需求,实际影响并不大,不应过武汉治癫痫病的大医院度悲观。

总体而言,终端需求不佳,聚酯企业利润恢复需要更多时间,传导至PTA盘面,表现为价格缺乏上行动力。但1909合约在5500元/吨以下时,不建议继续做空。后期密切关注宏观环境变动与下游产销情况。

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